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文章来源：智通财经网
花旗银行投资策略及资产配置主管廖嘉豪表示，尽管地缘政治与估值担忧犹存，但2026年整体资产配置策略仍将延续重股票、轻债券的基调，对A、港股抱持建设性态度，特别看好受惠于国策及AI应用的互联网与游戏板块，恒指全年目标为28800点。
针对投资者最关注的A、港股前景，廖嘉豪表示，花旗对中国市场维持建设性的乐观态度。虽然市场对于中美争端仍有疑虑，但他强调，部分行业已展现出强韧的生命力，尤其是中国互联网行业。
他指出，互联网巨头在云端服务领域的收入增速显著，预计未来一年将保持2至3成的增长，且AI应用在内地的优势正持续扩大。此外，一度受压的电商及外卖平台，最坏的竞争环境似乎已经过去，虽然行业增速未必能立即回到双位数爆发期，但随着AI元素融入订单处理与广告追踪，龙头企业的领先地位将更加稳固。
在众多板块中，游戏行业被视为另一个增长亮点。廖嘉豪分析，中国游戏行业在应用AI技术方面走在市场前列，不仅提升了游戏开发效率，更透过AI互动元素增强了玩家体验，这从近期国产武侠游戏在海外市场获得高评价可见一斑。
数据显示，去年整体线上游戏规模同比增长约7%，且人均支出温和上升，显示该行业受外围经济波动的影响较小。除科技股外，花旗亦看好受惠于国策支持的保险与医疗板块，特别是保险资金加大股权投资比例，以及中国药企在创新药研发及对外授权交易（License-out）上的规模扩张，均为市场提供了结构性的投资机会。
至于恒指目标，花旗暂时维持年中27500点及年底28800点的预测，认为虽然全面性的盈利复苏尚需时日，但个别行业的机遇已相当明显。
转看美股市场，尽管标普500指数连升3年且估值处于历史高位，但廖嘉豪认为这不应成为投资者却步的理由。他引用历史数据指出，高估值并不必然导致负回报，真正的关键在于背后的盈利增长动力是否持续。
目前美股正处于一个健康的盈利修正周期，市场普遍预期2026年美股盈利增长可达16%，且近七成行业的盈利指引获得上调。更重要的是，AI并非泡沫，而是实实在在推动企业盈利的引擎。数据显示，AI相关股票在销售、利润率及每股盈利增长上均显著优于大市，且云端服务供应商的资本开支与收入增长形成良性循环，显示AI应用需求并未减弱。
除了盈利支撑，美联储的减息路径亦为美股提供流动性支持。廖嘉豪预测，美联储今年仍有减息空间，预计全年可能减息三次共0.75%，尤其是在失业率可能微升的背景下，第一季减息机会不容忽视。这种经济温和增长+通胀受控+减息的宏观环境，将有利于美股大型增长股继续跑赢大市。花旗预测标普500指数年底有望挑战7700点水平。
在避险资产方面，黄金在2026年首季仍将扮演重要角色。廖嘉豪建议在投资组合中维持约4%的黄金配置，主要考量是地缘政治风险及美国减息预期升温，短期内金价有望维持高位。然而，他亦提醒投资者需留意下半年的变化。若美国经济在下半年加速复苏，市场对经济衰退的担忧减退，源自避险的投资需求可能会减弱，届时金价或面临回调压力。不过，考虑到全球局势的复杂性，黄金作为对冲工具的价值依然存在。
廖嘉豪建议投资者在2026年采取攻守兼备但略偏进取的策略。在股票配置上，继续超配美股大型增长股及欧洲（除英国外）股市，并适量布局具备复苏潜力的中国互联网及消费板块；债券方面则偏好2至5年期的中短债，以应对长债息率可能因经济复苏而回升的风险。
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